3月22日，四川民办高等教育公司希望教育集团递交港股招股书。这也是继本月新华教育上市后的又一家赴港上市的学历教育集团，目前排队的还有5家。

根据招股书显示，目前希望教育旗下共计8所院校及1所职业学院。2017/2018学年在校就读学生86,561人（其中7.3万人全日制学生+1.3万人自学考试或成人教育）。截至2017年12月31日，希望教育集团获得营收7.52亿元，同期增长22.5%；毛利率47.8%。

图：国内教育集团上市情况

1.集团发展介绍

1）职教起家：希望教育集团于2005年开始营运，在2008年在四川成立第一所学校—西南交通大学希望学院。集团的发展主要由创办人汪辉武先生从经营职业教育业务累积所得的自有财务资源提供资金。

2）快速扩张：2008年-2014年在四川以并购和创办的方式增加4所高等院校，自2014年以后以贵州和山西两省为主先后并购2所高等教育并创办1所院校。

3）多业务发展：目前学校数量增加为8所高等教育学院（5所并购+3所创建），另外运营1家技师学院。同时也提供自学考试服务和成人教育服务。

表：希望教育旗下学校历史简介

注：蓝色字体学校为集团创立学校

  4）引进投资：2016年6月，希望教育及关联方与宜兴光控签订投资协议，同年12月该部分股权转让于光大集团的另外两个关联公司。2017年引入珠海麦玟6亿元投资。

2.学校介绍

2.1学校基本情况统计

1）校网集中在西部地区：目前集团有8所高等院校和1所技师学院，分布在四川（6所）、山西（2所）及贵州（1所）三省。

2）独立学院运营模式：三所本科院校均为独立学校运营模式，该部分需要支付一定比例（20%-30%）的学费作为管理费支付给合作办学的公办院校，三所本科院校的合作期限均为30年。

3）校网内部协同效应：集团四川地区专科院校与本科院校有专升本合作项目；四川院校依托学校资源拓展自学考试教育服务及成人教育服务。

表：希望教育旗下学校基本情况

2.2营业收入分析

  营业收入：集团收入来自学费、住宿费以及自学考试及成人考试的收费。其中四川托普信息技术职业学院为2017年收购，暂未并表，该校12576人。

1）四川区域占收入总比下降：2015财年、2016财年、2017财年四川学校学费总收入占总学费62.9%、57.3%、52.5%。比例下降主要是由于集团对外收购院校增多。

2）学费：住宿费：其他收入比重约为82%：8%：10%。

3）收入增长基本来自学生人数的增长：集团自有及收购学校多处于西部地区，各校近三个学年学费基本未增长。

表：希望教育分学校营业收入

2.3主要财务比例

   1）毛利率有小幅下滑主要是集团规模扩大，加大师资投入。

2）净利率与毛利率差异较大主要是集团融资成本占营收的13%-20%左右。净利率有所上升主要是集团毛利的增加以及其他收入（利息收入、服务收入以及出售物业、厂房及设备所得的收益所带动）。

3）负债较高：截至2017年12月31日，集团流动负债总额为约21亿元，其中递延收入、其他应付及应计款项以及计息银行贷款及其他借款的占流动负债的比重分别为25.51%、34.87%、29.26%。该部分主要是由于集团收并购学校以及学校建设导致集团负债较多。

表：希望教育主要财务指标及主要财务比率